В настоящее время музыкальная школа №1 им. М. М. Ипполитова-Иванова находится в здании на улице Симановского. Дом этот является памятником архитектуры, ему более 130 лет. В осенние каникулы во время комиссионной проверки были обнаружены трещины на потолке, из-за которых учить там детей больше нельзя.
Ранее здание школы ежегодно подновляли и поддерживали в нормативном состоянии. Планировалось его капитально отремонтировать по нацпроекту «Культура». В администрации Костромы уже подготовили проектно-сметную документацию, которая прошла все необходимые госэкспертизы. Однако, по условиям нацпроекта, в программу капремонта учреждений культуры памятники архитектуры не вошли.
Сейчас администрация города подыскивает подходящее здание для школы. Дело осложняется тем, что для размещения тяжелых музыкальных инструментов, таких как рояли и пианино, предъявляются особые требования к прочности перекрытий зданий. Также необходимо большое количество помещений, поскольку одновременно обучение должно вестись в 30 классах. В школе обучаются более 500 юных костромичей.
Пока подходящая площадка, которая станет постоянным домом для прославленной школы, не будет найдена, занятия для ребят организуют в 3 школах искусств и в 4 общеобразовательных школах.